Los spreads alcistas/bajistas son una estrategia de opciones que se implementa mediante la compra de opciones de compra/venta, al mismo tiempo que se vende el mismo número de opciones de compra/venta sobre el mismo activo con la misma fecha de vencimiento a un precio de ejercicio mayor o menor.

 

Tomemos como ejemplo la negociación de un spread de venta bajista:

 

Supongamos que el precio del BTC es de 20,250 USD. El operador A compra las siguientes dos opciones de venta:

 

 

Veamos la diferencia entre el margen de mantenimiento requerido al operar con la misma cartera de inversiones en las modalidades de margen cruzado y margen de cartera.

 

 

 

Margen cruzado

 

En la modalidad de margen cruzado, los operadores necesitan pagar primas para comprar Opciones, mientras que el vendedor de Opciones puede recibir la prima pagada por el comprador. Sin embargo, la cuenta de Derivados USDC del vendedor estará ocupada con el margen correspondiente.  

 

 

*El margen de mantenimiento requerido para vender BTC-22JUL22-18500-P se calcula como sigue:

 

Posición MM = [Máximo (0,03 × 20.250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20.250] × 1 = 938 USDC

 

Posición IM = Máximo [(Máximo (0,15 × 20.250 - (20.250 - 18.500), 0,1 × 20.250) + Máximo (280, 290) × 1), Posición MM] = 2.315 USDC

 

El margen inicial total ocupado en el modo de margen cruzado es de 2.315 USDC. Por lo tanto, cuando un operador utiliza una estrategia de spread para negociar Opciones en el margen cruzado, los fondos ocupados suelen estar cerca del margen comprometido por la venta de Opciones.

 

Para más información, consulte los cálculos del margen inicial y del margen de mantenimiento (opciones).

 

 

Margen de cartera

 

En el Margen de Cartera, el margen de mantenimiento requerido se calcula en base a la Pérdida Máxima y al Componente de Contingencia.

 

• El parámetro de riesgo, el rango de precios preestablecido del subyacente y el porcentaje de volatilidad preestablecido de cada opción se muestran en la siguiente tabla:

 

 

 

Tomando BTC-Opciones como ejemplo, echemos un vistazo a las ganancias y pérdidas para los 33 escenarios preestablecidos.

En primer lugar, veamos las pérdidas y ganancias en los 33 escenarios preestablecidos, como se indica a continuación:

 

 

El cálculo es el siguiente:

Pérdida máxima = ABS [min (PyG) ] = 434,65 USDC

Componente de Contingencia = 0

Margen de mantenimiento de la posición (MM) = 434,65 USDC

Margen inicial de la posición (MI) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDC

• Factor de riesgo = 1,2*.

 

*Tenga en cuenta que pueden realizarse ajustes del factor de riesgo en condiciones de mercado extremas.

 

El margen inicial total ocupado en el modo de margen de cartera es de 521,58 USDC.

 

El ejemplo anterior demuestra que cuando se negocia el mismo bear put spread, el capital ocupado en el margen cruzado es de 2.795 USDC, mientras que en el margen de cartera sólo ocupa 1.001,58 USDC. Esto significa que al negociar en el margen de cartera, los requisitos de margen se reducirán significativamente con una mayor eficiencia de capital.