Bybit 杠杆代币与合约交易的区别如下：

 

	杠杆代币	合约交易产品
保证金要求	否	是
杠杆区间	目标区间	无固定区间
强制平仓	否	是
交易方法	买入或卖出 购买和赎回	做多与做空
投资场景	单边市场	波动市场

 

让我们来看一下杠杆代币及合约交易在以下两种场景中的收益对比。

 

 

 

1）单边市场中的收益对比：

 

多仓

 

	BTCUSDT 价格  永续合约	BTCUSDT 永续合约 4 天 3 倍杠杆的回报率	BTC3L 资产净值变化	BTC3L 回报率  为期 4 天
第 1 天	$40,000	111.51%	0%	117.28%
第 2 天	$44,444		33.33%
第 3 天	$49,381		70.36%
第 4 天	$54,868		117.28%

如上表所示，BTCUSDT 永续合约价格从 $40,000 上涨至 $54,868，4 天上涨了 37.17%。

 

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 A 以 3 倍杠杆开设 BTCUSDT 永续合约多仓，那么回报率为 111.51%。
• 如果交易者 A 转而开设杠杆代币 BTC3L 多仓，那么 4 天回报率为 117.28%，相比前者收益更高。 

 

 

空仓

 

	BTCUSDT 永续合约价格	BTCUSDT 永续合约 4 天 3 倍杠杆的回报率	BTC3S 资产净值变化	BTC3S 4 天回报率
第 1 天	$40,000	-111.51%	-0%	−70.37%
第 2 天	$44,444		-33.33%
第 3 天	$49,381		−55.55%
第 4 天	$54,868		-70.37%

 

如上表所示，BTCUSDT 永续合约价格从 $40,000 上涨至 $54,868，4 天收益为 -37.17%。

 

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 B 以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约空仓，那么回报率为 −111.51%，且会强制平仓。 
• 如果交易者 B 转而持有杠杆代币 BTC3S 空仓，那么回报率将限定在 −70.37%，且不会强制平仓或产生保证金损失。 

 

从上面示例可以看出，使用杠杆代币后，如果您的建仓方向与市场趋势相同，那么可以通过杠杆实现收益最大化。如果您的建仓方向与市场趋势相反，那么杠杆代币可以帮助您将损失降至最低。

 

但是，杠杆代币由于自身在波动市场下的特质（参见下方示例），因此仅适于短期投资，请务必在您认为已经完全了解杠杆代币产品之后再进行相应投资。 

 

 

 

2）波动市场中的收益对比：

 

多仓

 

	BTCUSDT 永续合约价格	BTCUSDT 永续合约 5 天 3 倍杠杆的回报率	BTC3L 资产净值变化	BTC3L 5 天回报率
第 1 天	$40,000	0%	0%	-8.33%
第 2 天	$44,444		33.33%
第 3 天	$40,000		0%
第 4 天	$35,556		-33.33%
第 5 天	$40,000		-8.33%

 

如上表所示，BTCUSDT 永续合约价格每日波动颇大，五天周期结束后净涨幅为 0%。 

 

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 A 以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约多仓，那么回报率为 0%。 
• 如果交易者 A 转而开设杠杆代币 BTC3L 多仓，那么回报率为 −8.33%，相比前者收益更低。 

 

 

空仓

 

	BTCUSDT 永续合约价格	BTCUSDT 永续合约 5 天 3 倍杠杆的回报率	BTC3S 资产净值变化	BTC3S 5 天回报率
第 1 天	$40,000	0%	0%	−13.33%
第 2 天	$44,444		-33.33%
第 3 天	$40,000		−13.33%
第 4 天	$35,556		6.67%
第 5 天	$40,000		−13.33%

 

如上例所示，BTCUSDT 永续合约价格每日波动颇大，五天周期结束后净涨幅为 0%。

 

在相同的永续合约市场波动下：

• 如果交易者 B 以 3 倍杠杆持有 BTCUSDT 永续合约空仓，那么回报率为 0%。 
• 如果交易者 B 转而开设杠杆代币 BTC3S 多仓，那么回报率为 −13.33%，相比前者收益更低。 

 

从上方示例可以看出，与其它合约产品相比，杠杆代币在单边市场表现更好，但面对市场极端波动时表现逊色。 

 

所有杠杆代币均内置衰减。在波动市场中，内置衰减可能会对您的总收益产生负面影响。Bybit 杠杆代币为交易者提供了透明的再平衡机制，可通过内置衰减将净损失降至最低。再平衡机制仅会在实际杠杆超出目标杠杆区间之外时才会启动。

 

更多有关再平衡机制的信息，请参考 Bybit 杠杆代币再平衡机制 。