期权市场中主要有两类投资者，即投机者和做市商，他们使用不同的交易方式以赚取利润。

 

投机者：一般来说，投机者是指在市场上买卖单一期权或创建包含多个期权的交易策略的投资者。投机者通过成功预测标的资产价格在未来一段时间内的变动来获利，包括标的资产价格涨跌或期权隐含波动率 (IV)。

做市商：做市商通常为大型金融机构，它们根据合同约定，通过不间断地同时买入和卖出期权向市场提供流动性（即提供买入价和卖出价）。

 

由于标的资产期权通常设有多个到期日，每个到期日为交易者提供多个行权价格可选，而每个行权价格又对应一个看涨期权和一个看跌期权。因此，做市商需要同时针对大量期权进行报价，此举也为市场提供了流动性。此种市场运作方式往往需要强大的风险承受能力与海量资金支持，因此做市商往往为大型金融机构。

 

与投机者不同的是，做市商从期权的买卖价差中获利。中间价与买卖报价之间的价差可视为对做市商向市场提供流动性服务的奖励。

 

受上述差异影响，投机者和做市商对市场价格的敏感度不同。投机者倾向于从单笔交易的买卖行为中获利，而做市商则更关注如何从买卖价差中获利，例如通过大量交易中买卖价格之间的微小差异获利。 

 

因此，做市商往往需要管理复杂而庞大的头寸，尤其在期权市场中，这也使得做市商对价格的敏感度较投机者更高。

 

 

期权定价

在实际的投资市场中，不同类型的投资者并不总是扮演着单一角色。做市商在报价时，不仅会考虑标的资产价格和市场波动性，也会考虑其自身的持仓量和对市场走势的评估。在牛市和熊市中，由于做市商需要同时下达买入订单和卖出订单，它们往往会被动地持有与当前市场趋势相反的头寸。例如，在牛市中，做市商的报价可能会严重扭曲，导致看涨期权的要价更高，而看跌期权的出价更低。

 

综上所述，投机者和做市商之间存在着某种竞争关系。期权价格最终将由不同市场参与者的各种因素相互作用而形成。 

 

提示

如需详细了解期权交易，更精准地评估交易机会，敬请参阅《隐含波动率 (IV) 简介》与《USDC 期权介绍》。