交易者在進行保證金交易之前需掌握的核心概念包括常規保證金中起始保證金與維持保證金的計算方法。在計算之前，我們先梳理下這兩個術語。

 

• 起始保證金 (IM) 是開倉所需的最低保證金。 

• 維持保證金 (MM) 則是維持倉位所需的最低資金金額。請注意，若保證金降至維持保證金水平以下，倉位將被強平。 

 

請留意期權交易具有以下特性：

• 購買期權時，買家支付權利金後，即可擁有看漲期權或看跌期權。做多期權無需維持保證金。

• 賣出期權時，做空期權需要維持保證金以確保期權行權時，賣家能履行義務。

• 維持保證金計算

• 起始保證金計算

  • 賬戶訂單起始保證金計算

  • 賬戶倉位起始保證金計算

維持保證金計算

期權多倉：如上所述，交易者買入看漲期權或看跌期權時無需維持保證金。

期權空倉：需要維持保證金。

 

因此，賬戶維持保證金是期權空倉所需的的維持保證金總額。

公式

賬戶維持保證金率 (MM%) = 賬戶維持保證金 / 保證金餘額 × 100%

賬戶維持保證金 = Sum (空倉維持保證金) 

倉位維持保證金 = [Max (維持保證金係數 × 指數價格, 維持保證金係數 × 期權標記價格) + 期權標記價格 + 強制平倉費率 × 指數價格] × ABS (倉位數量)

範例 1

假設交易者賣出 1 BTC 的 BTC-31JUN22-31000-C，並持有此空倉。 BTC 指數價格為 $30,000，期權標記價格為 $300。

 

此空倉的倉位維持保證金為 1,260 USDC。計算方式如下： 

倉位維持保證金 = [Max (3% × 30,000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30,000] × ABS (−1) = 1,260 USDC

 

若交易者賬戶中僅持有此倉位，保證金餘額為 $10,000，則按 1,260/10,000 計算得出賬戶維持保證金率 (MM%) 為 12.6%。

起始保證金計算

賬戶起始保證金是賬戶訂單起始保證金與賬戶倉位起始保證金之和。 

• 賬戶訂單起始保證金根據交易者下達的訂單計算得出。

• 賬戶倉位起始保證金則根據交易者賬戶中所持的倉位計算得出。

 

與計算 MM 的方式類似，只有空頭庫存有庫存 IM。

公式

賬戶起始保證金率 (IM%) = 賬戶起始保證金 / 保證金餘額 × 100%

賬戶起始保證金 = 賬戶訂單起始保證金 + 賬戶倉位起始保證金

賬戶訂單起始保證金計算

賬戶訂單起始保證金 = Sum (訂單起始保證金)

 

按以下四個交易類型計算訂單起始保證金：

• 開倉買入

• 開倉賣出

• 買入平多

• 賣出平倉

開倉買入

買入期權的訂單起始保證金等於權利金加上手續費。

公式

訂單起始保證金 = 權利金 + 手續費

• 權利金 = 訂單數量 × 訂單價格

• 手續費 = Min (Taker 費率 × 指數價格, 訂單價格中的最大交易占比 × 訂單價格) × 訂單數量

範例 2

假設交易者 A 下單買入 1 BTC 的 BTC-31JUN22-30000-C，訂單價格為 $300，BTC 指數價格為 $30,000。

 

此訂單的起始保證金為 309 USDC。計算方式如下： 

訂單起始保證金 = 300 + 9 = 309 USDC

• 權利金 = 1 × 300 = 300 USDC

• 手續費 = Min (0.03% × 30,000, 7% × 300) × 1 = 9 USDC

開倉賣出

由於使用了保證金，賣出期權的訂單起始保證金將高於買入期權的訂單起始保證金。若訂單成交，則期權倉位的起始保證金趨近於該倉位的維持保證金。

公式

訂單起始保證金 = Max (訂單起始保證金’, 倉位維持保證金) + 手續費 − 權利金

• 訂單起始保證金’ = [Max (最大起始保證金係數 × 指數價格 − OTM 數量, 最小起始保證金係數 × 指數價格) + Max (訂單價格, 標記價格)] × 訂單數量 

• 看漲期權 OTM 數量 = Max (0, 行權價 − 指數價格) 

• 看跌期權 OTM 數量 = Max (0, 指數價格 − 行權價) 

• 權利金 = ABS (訂單數量) × 訂單價格

• 手續費 = Min (Taker 費率 × 指數價格, 訂單價格中的最大交易占比 × 訂單價格) × 訂單數量

 

範例 3

假設交易者 B 下單賣出 1 BTC 的 BTC-31JUN22-31000-C，訂單價格為 $350，BTC 指數價格以及期權標記價格分別為 $30,000 和 $300。

 

此訂單的起始保證金為 2,009 USDC。計算方式如下：

訂單起始保證金 = Max ([Max (0.10 × 30,000 − 1,000, 0.05 × 30,000) + Max (350, 300)] × 1, 1,260) + 9 − 350 = 2,009 USDC

 

• OTM 數量 = 31,000 − 30,000 = 1,000 USDC

• 權利金 = 1 × 350 = 350 USDC

• 手續費 = Min (0.03% × 30,000, 7% × 350) × 1 = 9 USDC

 

買入平多

買入期權平空倉時，通常不佔用任何訂單起始保證金。但是，若平倉時解鎖的保證金不夠支付權利金，則將佔用訂單起始保證金。

公式

訂單起始保證金 = Max (0 , 權利金 + 手續費 − 訂單起始保證金’)

• 訂單起始保證金’ = 訂單數量 / 倉位數量 × Min (保證金餘額 / 賬戶倉位起始保證金, 100%) × 倉位起始保證金 

• 權利金 = 訂單數量 × 期權訂單價格

• 手續費 = 訂單數量 × Min (Taker × 指數, 訂單價格中的最大交易占比 × 期權訂單價格)

範例 4

假設交易者 A 只持有 2 BTC 的 BTC-31JUN22-31000-C 空倉，相關參數如下： 

 

保證金餘額： 10,000 USDC

賬戶倉位起始保證金： 2,000 USDC

倉位維持保證金： 800 USDC

 

交易者 A 打算平半倉，並下達買入訂單以 $350 的價格平 1 BTC 的倉。 BTC 指數價格以及期權標記價格分別為 $30,000 和 $300。

 

此訂單的起始保證金為 0 USDC。計算方式如下：

訂單起始保證金 = Max (0 , 350 − 1,000 + 9) = 0 USDC

• 訂單起始保證金’ = 1/2 × Min (10,000 / 2,000, 100%) × 2,000 = 1,000 USDC

• 權利金 = 1 × 350 = 350 USDC

• 手續費 = 1 ×Min (0.03% × 30,000, 7% × 350) × 1 = 9 USDC

賣出平倉

賣出期權平多倉時，訂單起始保證金根據對比倉位維持保證金與平倉時收取的權利金計算得出。

公式

 

• 訂單起始保證金 = MAX (0, 手續費 + 倉位維持保證金 − 權利金)

• 權利金 = ABS (訂單數量) × 期權訂單價格

• 手續費 = ABS (訂單數量) × Min (Taker × 指數, 訂單價格中的最大交易占比 × 期權訂單價格)

 

 

範例 5

假設交易者 B 只持有 2 BTC 的 BTC-31JUN22-31000-C 多倉，相關參數如下： 

 

保證金餘額：10,000 USDC

賬戶倉位起始保證金：2,000 USDC

倉位維持保證金：800 USDC

 

交易員 A 想要平倉一半的頭寸，並下一份賣出訂單以 350 美元平倉 1 BTC。 BTC 指數價格和期權標記價格分別為 30，000 美元和 300 美元。

 

此訂單的起始保證金為 59 USDC。計算方式如下：

訂單起始保證金 = MAX (0, 9 + 400 − 350) = 59 USDC

• 倉位維持保證金 = 1/2 × 800 = 400 USDC

• 權利金 = 1 × 350 = 350 USDC

• 手續費 = 9 USDC

賬戶倉位起始保證金計算

這與倉位維持保證金的計算方法類似，但持有空倉需要起始保證金。

公式

賬戶倉位起始保證金率 (IM%) = 賬戶倉位起始保證金 / 保證金餘額 × 100%

賬戶倉位起始保證金 = Sum (倉位起始保證金)

倉位起始保證金 = Max (倉位起始保證金’, 倉位維持保證金)

• 倉位起始保證金’ = [Max (最大起始保證金係數 × 指數價格 − OTM 數量, 最小起始保證金係數 × 指數價格) + Max (倉位均價, 期權標記價格)] × ABS (倉位數量)

• 看漲期權 OTM 數量 = Max (0, 行權價 − 指數價格) 

• 看跌期權 OTM 數量 = Max (0, 指數價格 − 行權價)

範例6

假設交易者 A 賣出 1 BTC 的 BTC-31JUN22-31000-C 並持有空倉。相關參數如下： 

 

BTC 指數價格： $30,000

期權標記價格： $300

開倉均價： $350

保證金餘額：10,000 USDC

 

此空頭庫存的庫存 IM 為 2,350 USDC。 計算方式如下：

• 賬戶倉位起始保證金率 (IM%) = 2,350/10,000 = 23.5%

• 賬戶倉位起始保證金 = 2,350 USDC

• 倉位起始保證金 = Max (2,350, 1260) = 2,350 USDC

• 倉位起始保證金’= [Max (0.10 × 30,000 − 1,000, 0.05 × 30,000) + Max (350, 300)] × 1 = 2,000 + 350 = 2,350 USDC

• 倉位維持保證金 = 1,260 USDC（請參看示例 1 的計算方法）

• 看漲期權 OTM 數量 = Max (0, 31,000 − 30,000) = 1,000 USDC

係數表

標的資產的各項參數詳情如下：

 

 

注：

— 在交叉保證金模式中，當買方下訂單時，溢價和交易費用將被用作保證金部分。 訂單成交後，初始保證金將根據已成交訂單價值進行調整，並從現金餘額中扣除。

— 在組合保證金模式下，訂單成交不會佔用起始保證金。

— 反向下單：如在平倉時選擇了只減倉功能，訂單金額最高僅限為倉位金額。

— 反向下單：如在平倉時未選只減倉功能，則訂單金額不限於倉位金額。在這種情況下，則需分別計算平倉和開倉時的訂單起始保證金。