Bybit 的永續保護是一種專為永續合約交易而定製的戰略性風險管理工具，同時適用於多倉和空倉。它能根據智能推薦自動買入期權，為用戶提供一層保護，以防範永續合約倉位方面的潛在風險。

主要產品優勢

• 智能機制：永續保護採用複雜的算法，對槓桿、起始保證金、當前市場的資產價格等因素進行評估，從而提供智能推薦服務。

 

• 多種合約可受保護：目前，永續保護的保護範圍已擴展到多種熱門的加密貨幣合約，包括 BTCUSDT、ETHUSDT、BTC-PERP、ETH-PERP 等永續合約。

 

• 成本效益高：相較於潛在虧損金額，用戶能以相對較低的成本獲得倉位保護。

 

• 統一交易賬戶 (UTA) 用戶專享：目前，永續保護僅面向使用全倉保證金模式的 UTA 用戶開放。
  
  
  
  

永續保護適用於：

• 經驗不足的永續用戶：使用永續保護可對衝風險，提高交易信心。

 

• 低槓桿的長期持有者：使用低槓桿時，透過永續保護可保護用戶的長期倉位。

 

• 大額持倉用戶：透過永續保護可管理大額合約的倉位風險。

 

• 預測市場波動：用戶想預測市場變化卻沒有明確方向時，使用永續保護可對衝風險。

 

 

 

 

運作原理

簡而言之，用戶透過支付權利金，買入我們智能系統推薦的 USDC 期權，從而制定了一種保護策略。

 

對於多倉，用戶透過買入看跌期權來實現永續保護，而對於空倉，則是買入看漲期權，兩者都是在預定日期以預定價格買入，其數量與用戶的永續倉位相同。

 

在補償時間（到期日），如果滿足觸發條件，用戶有機會透過行使期權來獲得補償（賠付）。

 

以下是每種倉位在補償時間可能出現的 2 種情況：

 

1. 未滿足觸發條件：用戶將不會行使期權，也不會收到任何補償。這意味着目前的市場走勢對用戶的永續倉位有利。假設永續倉位在平倉時實現盈利，最大虧損金額（不計手續費）將會是購買永續保護的成本（期權權利金）。

 

2. 滿足觸發條件：用戶將行使期權，其統一交易賬戶將自動獲得補償。當市場走勢對用戶不利時，這有助於減少由永續倉位引起的整體虧損。

注意：

— 市場行情瞬息萬變，成本可能跟提供的估算值略有不同。

 

— 滿足觸發條件時，永續保護並不能防止用戶的永續倉位被強平，而是透過讓用戶獲得補償來減少投資組合的整體虧損，其永續倉位的強制平倉流程仍遵循標準流程。

 

— 如果用戶的永續倉位在補償時間之前被平倉或強制平倉，作為永續保護組成部分而買入的期權將不會自動結算或平倉。因此，如果在補償時間未滿足觸發條件，即使用戶在虧損的情況下被平倉，也有可能無法透過永續保護獲得任何補償。

 

— 如果用戶在為倉位買入永續保護後增加或減少倉位數量，永續保護的覆蓋範圍仍然是基於當初購買時的覆蓋範圍。用戶不能直接增加或減少倉位的覆蓋範圍，但可以在期權交易頁面手動管理期權倉位。

 

— 欲瞭解更多有關期權運作原理的詳情，請參閱 Bybit 期權簡介。

 

 

 

 

 

補償金的計算

補償金由補償時間的結算價格與行權價格之間的差額決定。結算價格採用標的資產在補償時間前 30 分鐘的平均指數價格來計算。

以下是計算補償金的公式：

 

對於永續保護（做多）：

 

盈利/虧損金額 = Max { 0, (看跌期權行權價格– 標的資產結算價格)} × 買入的看跌期權倉位數量 - 看跌期權權利金

• 補償金額 = Max { 0, (看跌期權行權價格– 標的資產結算價格)} × 買入的看跌期權倉位數量
• 期權權利金 = 永續保護的成本 = 買入的看跌期權市場價格 × 買入的看跌期權倉位數量

 

對於永續保護（做空）：

 

盈利/虧損金額 = Max { 0, (標的資產結算價格 - 看漲期權行權價格)} × 買入的看漲期權倉位數量 - 看漲期權權利金

• 補償金額 = Max { 0, (標的資產結算價格 - 看漲期權行權價格)} × 買入的看漲期權倉位數量
• 期權權利金 = 永續保護的成本 = 買入的看漲期權市場價格 × 買入的看漲期權倉位數量

示例 1

假設用戶 A 的永續合約持倉如下：

 

合約類型：BTCUSDC 永續合約

交易方向：做多

槓桿：50 倍

倉位數量：1 BTC

開倉均價：29,500 USDC

當前市價：31,000 USDC

 

用戶 A 透過買入保護期為 24 小時的看跌期權（自 2023 年 9 月 1 日 16:00 (UTC) 生效），獲得多倉永續保護。訂單的具體參數如下：

 

觸發條件：如果 BTC 價格跌破 30,000 USDC，將觸發補償。

永續保護的成本：60 USDC

 

注：我們假設 USDT、USDC 和美元的固定兌換匯率為 1:1:1。

2023 年 9 月 2 日 16:00 (UTC)，可能會出現以下情況（不考慮交易或資金費用）：

 

示例 2

假設用戶 B 持有一份多倉 BTCUSDT 永續合約，入場價格為 29,500 USDT。假設他當前的 UTA 維持保證金率為 70%。

 

為防範市場下行，該用戶買入了多倉永續保護，並買入了行權價格為 30,000 USDT 的看跌期權。

 

市場下行

BTC 市場價格下跌，導致維持保證金率達到 100%，用戶的永續合約被強制平倉。然而，透過永續保護買入的看跌期權仍然有效，因為它尚未到期。

 

期權的後續

隨着時間的推移，到期日越來越近，最終，BTC 的結算價格定為 30,500 USDT。

 

交易水平

• 用戶的永續合約實際上已被強制平倉，產生了虧損。
• 由於結算價格 (30,500 USDT) 大於行權價格 (30,000 USDT)，期權雖然仍生效，但並不能提供補償。

因此，在本例中，用戶的永續合約倉位蒙受虧損，卻不能透過期權合約獲得補償，因為在補償時間的結算價格更高。用戶的總虧損包括永續倉位的虧損以及支付的權利金。

示例 3

沿用示例 2 中的情景，假設用戶 B 現在沒有被強制平倉，反而是觸發了止盈指令，他進行了獲利平倉。但是，透過永續保護買入的期權仍然有效，因為補償時間還沒到。

 

剛好在他平倉後，市場立即出現了下行，最終，BTC 的結算價格定為補償時間的 29,000 USDT。

 

交易水平

• 用戶的永續合約進行了獲利平倉。
• 由於結算價格 (29,000 USDT) 小於行權價格 (30,000 USDT)，仍生效的期權可以提供補償。

 

因此，在本例中，用戶的總盈利包括永續倉位的盈利，以及透過永續保護獲得的補償，再減去支付的權利金。

 

 

 

 

止損、看漲/看跌期權與非強制平倉永續合約的區別

 

止損：觸發止損後，將自動進行平倉。相比之下，當標的資產的市場價格走勢與預期相反，且滿足觸發條件時，永續保護會對交易虧損進行一定的補償。

 

看漲/看跌期權：永續保護是一種智能推薦看漲或看跌期權的保護策略。這樣就無需從期權鏈中手動選擇期權。用戶也可以在期權交易頁面中自主挑選看漲或看跌期權，以進行風險管理。

 

沒有強制平倉的永續合約中的結構化產品：需要注意的是，永續保護不能防止對永續合約進行強制平倉，強制平倉流程仍將遵循標準流程。然而，如果在補償時間結算價格滿足觸發條件，用戶可以獲得補償，以減少投資組合的整體虧損。